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中金宏观:境内外汇持有意愿上升,模拟外汇交易平台

  来源:中金宏观 

  特别观察:境内外汇持有意愿上升

  截至10月23日人民币对美元汇率中间价升至6.67。整个3季度,人民币对美元升值4%。外管局最新公布的银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示,近期人民币快速升值并未造成人民币单边升值预期,境内部分市场主体选择持有更多外汇。外汇市场发挥了平抑人民币升值、稳定人民币汇率的自我调节功能。

  银行结售汇差额由正转负。3季度,银行结售汇差额从2季度395亿美元降至-24亿美元。其中银行自身结售汇差额从104亿美元降至-131亿美元,代客结售汇差额从291亿美元降至107亿美元。

  具体看银行即期代客结售汇差额,3季度经常项目结售汇差额和资本与金融项目结售汇差额都比2季度回落。

  ?经常项目结售汇顺差回落,主要因服务贸易结售汇逆差扩大。经常项目结售汇差额从2季度214亿美元降至3季度102亿美元,其中货物贸易结售汇顺差504亿美元微降至497亿美元,服务贸易结售汇逆差从158亿美元扩大至246亿美元,收益和经常转移结售汇逆差从132亿美元扩大到149亿美元。

  ?资本与金融项目结售汇顺差回落,主要因证券投资结售汇顺差下降。资本与金融项目结售汇顺差从2季度77亿美元降至3季度5亿美元,其中直接投资结售汇顺差从17亿美元微降至14亿美元,证券投资结售汇顺差从135亿美元降至72亿美元,其他投资结售汇逆差从76亿美元微升至80亿美元。

  远期(含期权)结售汇差额上升,但即远期结售汇顺差总额仍然下降。3季度,远期未到期结售汇差额上升15亿美元,未到期期权Delta净敞口上升66亿美元,两项合计上升81亿美元;2季度两项合计下降131亿美元。3季度即远期结售汇顺差(银行结售汇差额+远期未到期结售汇差额变动+未到期期权Delta净敞口变动)合计57亿美元,较2季度264亿美元下降。

  境内市场主体外汇持有意愿上升。3季度,银行代客结汇率(代客结汇/代客涉外外汇收入)从2季度64.9%下降至63.8%,银行代客售汇率(代客售汇/代客涉外外汇付款)从63.6%上升至66.5%。与此同时,3季度境内外汇存款增加405亿美元,外汇贷款减少49亿美元。

  总体而言,近期人民币快速升值并未造成人民币单边升值预期。3季度银行结售汇和代客涉外收付款数据显示,境内部分市场主体选择持有更多外汇,外汇市场一定程度上发挥了平抑人民币升值、稳定人民币汇率的自我调节功能。

  上周高频数据跟踪

  生产活动略有放缓,建筑活动保持较快增长;房贷利率止跌。10月14-15日,重点电厂耗煤量同比下降3.0 %,较之前5.6%的降幅有所收窄;10月19日-23日浙电耗煤量同比增幅从前一周的2.0%回落到0.6%。但建筑活动仍然保持较快增长,10月19-23日建筑钢材成交量同比上升15.9%,较前一周的14.7%略有上升,显示建筑活动仍然相对活跃。10月19-23日,30城地产成交同比上升7.4%。值得注意的是,根据融360发布的最新数据,9月全国首套房贷款平均利率为5.24%,二套房贷款平均利率为5.55%,均与上月持平,终止了此前连续9个月的下跌趋势。

  食品价格继续回落,大宗商品涨跌互现。上周农业部食品批发价格环比下跌1.1%,同比涨幅从前一周的5.8%回落至4.7%。大宗商品价格继续震荡走势,上周布伦特原油价格环比下跌2.5%,国内铜、螺纹钢价格环比上升1%左右,动力煤价模拟外汇交易平台格环比下跌。

  月末流动性小幅收紧,国债收益率微降;人民币继续升值。上周R007环比上升5bp至2.36%,3个月SHI模拟外汇交易平台BOR上升11bp至2.90%。1年期国债收益率下降2bp至2.68%,10年期国债收益率也下降2bp至3.20%。人民币继续升值节奏,上周人民币兑美元升值0.4%,兑一篮子货币升值0.2%。

  本周宏观主要观察点

  10月27日将发布9月工业企业财务数据,10月31日将发布10月制造业PMI数据及非制造业商务活动指数。

  图表


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